欢迎光临中启财经网!网站地图 网站合作 设为首页
中启财经网
您现在的位置:主页 > 基金 >

量化对冲基金期待有更多工具

作者:admin   来源:未知    更新时间:2015-07-06 16:42
期货品种不断丰富

  当下,国内的量化对冲基金行业正在逐渐走向成熟,随着期货资管“一对多”开闸,量化基金的对冲策略也有了更大的发挥空间。

  在昨日举行的第一届中国量化对冲基金年会上,多位与会人士认为,在量化对冲领域,股指期货运用较为广泛,国债期货、期权等的推出也丰富了对冲投资工具,但当前国内的对冲工具还有较大的局限性,“有更多的工具,才有更多的策略,才有黄金十年”。

  中国绝对收益投资管理协会理事长聂军在会上就提出,期货品种的不断丰富,以及沪港通、深港通甚至商品通、债券通的开放,将为量化对冲基金发展提供土壤。

  “阿尔法+CTA”成为量化对冲主流策略

  由于风险相对较低,近几年量化对冲产品受到了投资者的青睐。不过就在去年年底,阿尔法对冲基金遭受重挫,业内开始广泛关注其内在风险,并逐渐认识到好的对冲策略绝不仅是以业绩好坏判定,而是要经得起时间的检验。

  据介绍,目前市场上的量化对冲基金运用最多的是“阿尔法+CTA”策略,这有助于量化基金实现绝对收益。

  去年第四季度,由于选股策略出现失误,国内多家对冲基金遭遇滑铁卢,由此“阿法尔之殇”成为错位对冲的代名词。今年上半年,阿尔法对冲基金卷土重来,在A股中小板、创业板集体飙升的时间段里,多数取得不错收益。

  对此,大摩华鑫基金总经理助理兼量化投资总监刘钊解释说,量化基金认为市场会按照一种固定的逻辑来运行,这个逻辑是不变的,所有量化模型都建立在这一基础上。

  “很明显,去年第四季度市场的逻辑和过去不一样,当时大部分阿尔法模型表现不好的原因就在此。到了今年上半年,市场恢复到逻辑的正常状态。”刘钊称,不管这个逻辑怎么样,投资者要求的都是绝对回报,如果出现亏损,投资者自然不满意。

  阿尔法策略通常使用的是多因子选股,国时资产量化投资总监张弛认为,还应该注重对新因子的挖掘,比如说利用市场关注度指标。现在国内一些网站可以直接对接到关注度,可以创造出新的有效因子,从而为投资者提供可观的超额收益。

  股指期货上市以后,不仅使阿尔法策略飞速发展,也受到了CTA的青睐。在刘钊看来,阿尔法和CTA本身就有非常好的对冲。“通常情况下,我们发 现两个策略模式互补性非常强,在市场没有趋势的时候,阿尔法模型表现非常好;在市场有趋势的时候,CTA模型表现非常好。我们综合运用这两种策略,去年第 四季度收益也赚钱了。”刘钊说。

  多种策略工具平滑收益曲线

  随着量化对冲基金的发展,当前国内量化对冲行业已经有了一个策略“大家族”。除了较为主流的阿尔法和CTA策略以外,还有量化套利策略、高频交易策略等。在刘钊看来,如果能够有效使用多种策略,那么整体的收益曲线可能会更加平滑。

  光大期货投资总监闫志鹏认为,在投资领域“黑天鹅”事件是不可避免的,如果想要最大限度地减少损失,就不要把所有的资金投在一个策略上。他同时 提到,当前股指期货被广泛运用于对冲基金,其他品种也经常被用作对冲工具,但相对于国外来说,当前国内量化对冲工具依然较少,在对冲基金走向成熟的路上, 工具、策略的完善是必不可少的一环。

  在当前的对冲基金领域,期现套利、ETF套利都在被越来越广泛地运用。兴证期货研究所所长郑智伟提到,这种模式可能会集中到具有资本优势或者技术优势的公司,如果没有这方面的优势,发展空间可能会非常有限。

  不过,近几年来,国内金融领域已经显现出较强的创新能力。郑智伟认为,比如像分级基金套利等创新产品,可能会越来越多地出现,还会有一些低风险的套利基金。

  张弛也提供了自己的一个模式。据他介绍,在他们的产品里面也会有趋势策略,在趋势内可以做,并且不承担系统性风险。比如股指期货,现在推出了上 证50和中证500股指期货,和沪深300股指期货有配对的价差模型,还有一些跨期的价差趋势以及趋势反转。这些现在可能并不是市场主流,但随着工具的不 断推出,这方面的容量会越来越大,有助于形成较为稳定的收益来源。

  对于策略的风险控制,张弛也提出了自己的看法。他认为,除了严格地按照市场情况进行风控以外,还要注重策略之间低相关度的对冲。比如,在一个产 品推出的初期,他们会做风险非常小的策略,等到收益上升之后,进入一个相对安全的区间,就可以采用更加积极的策略,这时收益率曲线可能会略有波动,但上升 的速度会更快。这样能保证风险收益的平衡,有助于投资者建立长期信心。

分享到:
更多精彩热图

期权

  • 期权
  • 新闻

  • 社会
  • 娱乐
  • 商务合作 法律声明 网站地图 企业邮箱 联系我们 友情链接 关于我们
    QQ:2427418621 | 您有任何意见和建议,请致函:2427418621@qq.com| 站长统计
    投稿专用邮箱:2427418621@qq.com| 技术支持:阿里云计算
    Copyright 2008-2015 77期货网 版权所有 未经授权 禁止转载、复制或建立镜像
    本站所有内容(包括原创及网络转载)仅供投资者参考,并不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担;
    本网最佳浏览器为IE8屏幕分辨率为1280*768 国家信息产业部备案 湘ICP备15009954号-1