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铝价预计区间13365~14445元/ 吨,逢低短多思路对待

作者:admin   来源:未知    更新时间:2019-04-19 10:30

1. 行情回顾 回顾2月以来铝市的行情走势,节内国内库存累积迅速,国内铝价疲软显著,持续回落至13230元/吨,而海 外从新增产复产均有所增加,供应压力增大,LME铝价低位运行,前期整体铝价表现较为低迷。而节后下游生产 热情较高,库存增速较往年同期有所见缓,加之宏观环境逐渐向好,国内铝价得到一定程度的反弹,一度拉升至 13800元/吨附近。目前来看,铝市整体供需上,上下游开工均表现高涨,库存增速较往年稍有见缓,但上游持 续松动带来更大的下方空间,目前来看铝价仍处于博弈期。
2. 现货市场状况 现货市场上,整体铝价受降税政策一波提升之后,又遇到海外炒作海德鲁事件,铝价继续抬升,期现价差迅 速拉开。但随后海德鲁迅速发出声明表示将会顺利复产,铝价应声回落,期现价差亦逐渐出现回归,截止3月29 日长江有色报价在13890——13930元/吨,较上月上升300元/吨。而升贴水方面则在月末从高位迅速回落,截 止3月29日回落至平均升水270元/吨,较上月抬升320元/吨。

3. 供需分析 3.1. 铝土矿国内报价继续回落,海外出货量不及往年 19年1月全国累计进口铝土矿789.2485万吨,同比增长12.25%,同比增速小幅下滑。主要铝土矿出口国澳 大利亚港口货物吞吐量2月报109.2991万吨,同比去年同期下跌0.27%,环比上月下降0.04%,2月未见吞吐货 量继续回落,环比增速较往年略有降低。目前山西低品位矿3月25日报价465元/吨、高品位矿报价550元/吨, 各地各品味矿价稍有回落。

3.2. 出口机会不多,国内产量有所提升 2019年2月,全国氧化铝进口累计13.2万吨,同比回落25.3%,同比降幅较上月有明显回落;19年2月当月 值5.445万吨,环比下降29.8%;截至19年1月氧化铝全国产量累计1200.9万吨,同比上升12.3%,氧化铝生产 较去年同期增量较为明显,同比增速开始逐渐降缓。随着海外产区逐渐复产,国内氧化铝价格优势逐渐丧失,出 口机会较少。


3.3. 废铝进口量同比继续下降,废铝报价维持低位 2月废铝进口同比再次下降,废铝价格则在相对低位平稳运行。2月废铝进口累计20.471万吨,同比下降 33.9%。截至3月29日河北废铝线报价11700元/吨,山东废铝线报价11700元/吨,与上月报价持平。

3.4. 开工有所回落,库存有一定下降 电解铝在产产能在19年1月略略下降至3639万吨,产量同比小增。国内原铝库存再度出现回落,19年1月原 铝累计产量569万吨,同比增加5.0%。最新截至3月28日全国铝库存报167.8万吨,较上月回落6.6万吨。最新统 计至19年1月,我国产能利用率小幅回落至91.49%;1月全国电解铝开工率回落至90.79%。生产方面热情稍缓, 开工有一定回落,逐渐从三月的生产小高峰步入淡季生产热情开始回落,而库存也出现一定回落整体情绪较好。

3.5. 下游表现逐渐好转 铝材2月累计产量651.5万吨,同比增加4.1%;较上两月环比下降24.92%。而铝合金累计产量121.5万吨, 同比较去年同期上涨1.2%;较上两月环比下降13.15%。目前来看,虽然开年后下游表现较有热情,同比增速亦 逐渐回升,但是下游表现仍差强人意。

3.6. SHFE 库存回落显著,LME 库存继续低走 库存方面,截至3月29日,LME铝库存为112.9175万吨,较上月121.97万吨环比减少9.0525万吨。截至3 月1日,SHFE库存为73.499万吨,较上月74.7012万吨环比增长1.2022万吨。LME库存继续回落,注销仓单占 比在本月从高位有所回落,沪铝库存现小幅拉升

3.7. 供需平衡 根据世界金属统计局(WBMS)最新公布的供需数据显示,2018年12月全球铝市供应短缺85.9万吨,去年同 期为短缺120.9万吨,同比下降达到28.95%。全球铝短缺有所缓解。

4. 结论 目前来看,宏观环境上,经济数据表现虽然有所回暖,但尚还不能形成一个下游消费的支撑点。而从供需环 境上来看,国内生产保持稳定小幅增长,库存数据在年后表现良好,叠加国企对海外的铝土矿开采进度预期,外 来矿利用量料继续增加,铝价能否走出良好趋势的整体博弈点回归到下游需求增速与上游成本端塌缩速度上,成 本端若持续打开必将拖累铝价。综上所述,预计铝价将呈现一定的震荡偏强行情,预计区间13365~14445元/ 吨,逢低短多思路对待。

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