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美元引导铜价下行,基本面隐居次位

作者:admin   来源:未知    更新时间:2018-11-05 11:15
美元引导铜价下行 基本面隐居次位
  经过一个多月的盘整后,本周铜价下破盘整区间支持位。目前市场分歧很大, LME库存降至多年来的低点,对供应紧张的担忧一直存在,但全球经济增长放缓,尤其是中国消费不佳,再加上美元的强势,铜价压力更大,从技术上看,铜价打开向下的区间,有可能会继续测试前期低点,甚至创新低,因此我们顺势沽空,同时关注国内和LME库存的演绎。
 
  铜基本面分歧巨大 关注国内外库存变化
 
  近期市场最大的分歧在于国内外库存的变化上,LME库存持续下降,目前已经降至13.9万吨的低位,为2008年来的最低水平,同时注销仓单仍在增加,现货升水再次升至44美元,对铜供应短缺的担忧成为市场焦点。
 
  但国内铜库存已经连续增加三周,脱离前期11.1万吨的低点,上周五达到14.8万吨。国内铜现货也一度转为贴水。今年铜矿供应宽松,加工费高于年度加工费,目前达到90美元/吨以上,再加上今年国内新产能投放,国内铜产量增幅超过去年,根据国家统计局的数据显示,今年前9个月中国铜产量增幅为11.4%,高于去年的6.2%。SMM统计的数据,前9个月铜产量增幅为11.7。安泰科统计的数据也不断上调,目前安泰科将2018年产量从年初的820万吨调高到854万吨,与2017年800万吨的产量比,增幅会在6%,超过去年4.7%的增幅。与此同时,中国铜未锻造的铜及铜材进口量增幅高达16%,去年同期为-10%,进口增加50万吨,这也给国内铜供应提供了支持。从消费上看,目前国内消费不见起色,行业回落很快,国内电缆、铜管行业均回落,这给铜市形成压力。
 
  目前进口亏损超千元,因此未来国内外铜库存的变化成为市场关注的焦点。
 
  宏观面难乐观 美元汇率成主导因素
  铜市与股市同为经济的晴雨表,走势与全球经济周期基本一致。作为铜价上行的第三年,铜市转势的可能性就很大,今年中美贸易冲突给市场造成直接打击,目前全球房地产和汽车行业一片悲观。IMF本来预计今明两年经济增长会维持在去年3.9%的高位,但目前已经下调至3.7%,全球经济增长放缓使铜市的上行基础开始动摇。
 
  最新数据来看,美国上市公司业绩较好,消费者信心创2000年来新高,但欧洲已是一片惨淡,第三季度GDP初值只有1.7%,低于预期和前值,美元指数再现强势,并突破前期高点打开上行空间,这些均给铜市形成压力。11月6日中期选举也是不定因素,这关系到特朗普政策能否持续。下个月G20中美领导人将会面,但特朗普的言论仍以威胁为主,据悉最近中国坚持做自己的事情令美国很不满意,有关贸易战的担忧仍主导市场。
 
  总得来看,近期中美贸易冲突,美国中期大选、中国稳增长,还有美国加息对股市的影响都给铜市形成压力,在全球经济增长转弱过程中,铜市形成弱势震荡的可能性加大。近期我们将焦点放在美元汇率上,这是全球经济和投资偏好的指向标,如果美元指数成功上破97,那么铜市向8月份低点5700甚至去年上半年盘整区间低位5500美元下行的可能性就很大,国内对应的价位是47000元和45000元。因此我们仍以沽空为主,同时关注基本面的变化。
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